4月21日,在第三屆私募大會上,金斧子宣布獲得1.72億的Pre-D輪融資,由正心谷創新資本領投,啟誠資本跟投。此前金斧子已獲得多輪融資,分別為2014年獲得紅杉資本A輪投資,2015年獲得人人網B輪投資,以及后期獲得華西股份、招商局創投、松禾資本、京基資本等聯合的C輪投資。據悉,金斧子為多年來一直聚焦于私募證券、私募股權的高端財富管理服務平臺,此輪融資將用于繼續完善投前、投中、投后科技賦能體系與客戶服務網絡,抓住未來三五年的A股大行情機遇與財富管理“凈值化”的資產配置趨勢。正心谷創新資本(Loyal Valley Capital)為林利軍先生創立,以“長期、專注、助人”為投資價值觀,專注投資一二級市場的偉大企業,通過超長期的投資和投后服務,支持優秀的企業家打造世界級的企業。在一級市場,正心谷創新資本成立四年來,戰略投資了滴滴出行、陽光保險、羅輯思維、開心麻花、Bilibili、今日頭條、網易云音樂、樂逗游戲、康寧醫院、君實生物、臻和科技、復宏漢霖、諾誠健華、八億時空、鵬鼎控股、聯易融、新分享等優秀企業。在二級市場,正心谷創新資本,堅持價值投資,于2017年和2018年實現了取得了遠超大盤的優異表現。對于本輪投資金斧子,正心谷創新資本董事總經理趙永生表示:“改革開放以來中國形成了2億人的中產群體,對于投資和財產配置的需求正在經歷前所未有的消費升級。近年來,隨著金融去杠桿、打破剛兌以及前期資本市場的震蕩調整,財富管理行業經歷了一次深入的供給側改革,非持牌機構、偽財富管理和部分P2P平臺等落后產能不斷被出清,優質合規的龍頭財富管理平臺的價值正在重估,其中又以專注于銷售私募證券和股權的財富管理平臺的壁壘更深、價值更高。中國資本市場的大發展,也造就了一大批優秀的管理人,目前中國有1.4萬家私募股權公司,8900家私募證券公司,這些優秀的管理人在傳統銀行等渠道準入難度極高,獲得的服務非常有限,財富管理平臺服務廣大的投資者進行資產配置的同時,幫助了一大批優秀的基金經理創業發展,擁有極好的產業鏈定位。展望未來,中國資本市場將迎來前有所未有的繁榮期,資本市場戰略定位也被黨中央提升為國家重要的核心競爭力,在科創板推出、減稅降費政策等政策利好的背景下,A股仍處于歷史估值低位,很有可能開啟慢牛長牛的市場行情,金斧子這類聚焦權益類和凈值化資產,利用科技提升財富管理行業服務效率,堅持價值投資理念與科學配置精神的平臺將會彰顯更大的價值。”作為一家“研究與科技”驅動的資產配置B2C服務平臺,金斧子基于七年來的私募行業積累與權益產品研究,立足中國、放眼全球,為投資者打造覆蓋一二級市場、全品類、跨周期、跨幣種的以凈值化資產為核心的資產配置組合,目前已經成為互聯網領域領先的私募權益平臺。在一級市場私募股權領域,金斧子合作的優質VC、PE機構包括IDG、松禾資本、賽富投資基金、經緯中國、達晨創投、高瓴資本、中信資本、華興資本等接連斬獲清科細分領域機構獎項,在二級市場私募證券領域,金斧子已與景林資產、漢和資本、高毅資產、保銀投資、重陽投資、寬遠資產、正心谷等幾十家不同策略的優秀資產管理機構建立了長期合作伙伴關系,旨在為投資者提供科學配置資產服務,做好時間朋友與享受復利力量。在科技賦能方面,金斧子2016年到2018年連續三年獲得畢馬威中國金融科技50強獎項。一方面,金斧子為海量高凈值投資者提供移動端、PC端、微信端私募證券產品的搜索比價、凈值查詢、財富記賬和線上線下相結合的路演服務;另一方面,金斧子為精英理財師提供集ERP、CRM、PC、APP、小程序等應用于一體的大數據智能展業平臺。迄今為止,金斧子團隊近500人,覆蓋全國80多個城市,累計資產配置規模已超300億,最終為超過40萬名高凈值注冊用戶提供專業、獨立、實時的互聯網財富管理服務。
  • 2019-05-06
9月14日,由《財富管理》雜志社主辦、中國首席經濟學家論壇研究院協辦的“亞太財富論壇·2018 年度國際私人及家族財富管理中國風云榜頒獎典禮”于上海萬達瑞華酒店舉行。金斧子榮登“亞太財富論壇暨2018年度國際私人/家族財富管理中國風云榜”,斬獲【金臻獎】“最佳金融科技創新獎-優秀互聯網財富管理平臺獎”。本次活動以“革舊圖新,因勢而變”為主題,聚焦行業變革與創新機遇。來自亞太地區百余家私人及家族財富管理機構的高管、負責人、精英伙伴參與活動。特邀嘉賓如英國Cottenham第九世伯爵、瑞銀資產管理亞洲渠道業務主管Markus EGLOFF馬紹康先生、花旗中國個人銀行業務總裁Darren N. BUCKLEY柏達仁先生、德勤中國家族辦公室及家族企業咨詢領導合伙人李文傑先生來自等,中國數十家財富管理機構、非金融服務機構的領導者出席。會上頒出囊括財富管理行業全品類的14大類、60余項年度國際私人及家族財富管理大獎、優秀個人獎以及行業之星獎。作為行業標桿活動,亞太財富論壇自2016 年成功舉辦以來,受到了業內各大機構及高管專家的一致認可。評獎工作始終秉承著公開、公平、公正的原則。全部申報材料一律對所有評委會成員公開,由《財富管理》雜志社統一收集、篩選、并最終上交給由國際著名咨詢公司波士頓咨詢、貝恩公司,和國內著名院校上海交通大學上海高級金融學院組成的評委會進行評選打分。此次【金臻獎】“最佳金融科技創新獎-優秀互聯網財富管理平臺獎”僅有一個獲獎名額,評選共考察用戶人數、功能設計、創新性功能三大維度,金斧子以總分86分脫穎而出,其中涵蓋金融功能與用戶體驗,強調人性化、易操作、安全性的“功能設計”項得分最高,金斧子在不斷優化用戶體驗、金融科技賦能財富管理方面所做出的努力得到廣泛認可。誕生于2012年的“研究與科技”驅動財富管理機構金斧子,追求極致的互聯網財富管理服務體驗,為客戶在移動端、PC端、微信端提供便捷的搜索比價、凈值查詢、財富記賬和線上線下相結合的路演服務。迄今為止,金斧子累計資產管理規模已超300億,為超過34萬名新時代高端投資者提供專業、獨立、實時的互聯網財富管理服務。2018年新財富管理時代開啟,金斧子品牌全面升級,打造“3F”財富管理理念,包含英文Future(未來)、Fortune(財富),Fintech(科技)三層含義。“Future”代表“投資的本質就是對未來認知的變現”,金斧子以前瞻的眼光研究和選擇產品,投資趨勢,投資未來。“Fortune”代表“信用即財富,專業為根本”,金斧子以專業優質的服務,幫助高凈值人群實現財富增值和傳承。“Fintech”代表“科技創新,以人為本”,金斧子通過科技賦能,革新行業效率,提升客戶服務品質。創立七年來,堅持為高凈值客戶提供極致互聯網財富管理服務體驗,金斧子還致力于金融科技賦能行業,成為私募機構“互聯網+”升級的服務商。依靠大數據與云平臺,提供涵蓋前端展示、后臺管理,囊括公司互聯網+系統搭建、客戶服務、大數據管理、風控系統支撐和內部流程優化等服務,實現私募機構募投管退四個環節的全鏈條優化和互聯網優化。 另一方面,金斧子通過系統工具、售后服務、客戶來源、培訓體系、產品、品牌全方位賦能理財師,升級1對1投資服務水平。關于金融科技與財富管理產業進一步的融合,金斧子創始人兼CEO張開興總結道:“人工智能時代高端理財不會被機器取代,但是可以從中獲得賦能。”
  • 2018-09-19
9月12日,創新重塑價值——華夏時報2018年私募股權投資峰會在北京舉辦。一線股權投資大佬、政府部門相關領導、行業專家等齊聚一堂,聚焦宏觀經濟環境、行業發展趨勢、投資熱點等話題,總結2018年上半年股權投資市場的新變化,探討2018年及未來的股權投資趨勢。與會嘉賓包括全國社保基金理事會原副理事長王忠民、中國證券投資基金業協會副會長胡家夫、中國社會科學院金融研究所所長助理、國家金融與發展實驗室副主任楊濤、洪泰基金創始人、洪泰資本控股董事長盛希泰等。金斧子創始人兼CEO張開興出席會議并發表主題演講,同時,金斧子水星母基金榮獲2018私募股權峰會“最具投資價值母基金”獎項,受到業界廣泛認可。《華夏時報》總編輯水皮表示,私募股權基金行業正面臨著拐點,所謂的至暗時刻只是相對過去順風順水的市場環境而言。今年上半年開始,面對復雜的國內外經濟環境,金斧子加大對周期規律的研究以及價值投資的學習,不斷夯實項目團隊與理財師的專業基本面。張開興用六句話概括了當前形勢及應對措施:把握規律,理解周期;股權投資,穿越周期;布局股市,抓住周期;海外配置,抵抗周期;投資看人,尊重周期;大師經驗,善用周期。他指出私募股權投資達到前所未有高度共識,投資中國的未來就是投資醫藥健康、教育培訓、消費升級和人工智能。所以現在做股權投資本質上就是十年前做房地產投資,只要選中了這些大的趨勢和機會,都能夠獲得不錯的收益。中國證券投資基金業協會副會長胡家夫演講現場《華夏時報》還評選出“優秀投資人”、“新銳投資人”、“最具投資價值母基金”等三個獎項。其中,“最具投資價值母基金”獎項甄選面向2018年全市場政府引導市場化母基金、民營母基金,涵蓋早中晚期投資階段的成熟母基金與新銳母基金。金斧子水星母基金憑借成立以來的出色表現從數百家母基金中脫穎而出。誕生于2012年的“研究與科技”驅動財富管理機構金斧子,網站與APP私募注冊用戶數量突破34萬,約占整個互聯網私募市場40%的用戶規模并遠超同行。立足華南,輻射全國,財富中心遍布北京、上海、深圳、廣州、杭州、無錫、鄭州、南京、寧波、佛山、東莞、太原等大中城市,精英理財師隊伍近500人,累計幫助客戶配置的資產管理規模已經突破300億。金斧子水星母基金成立于2017年,專注于高新技術、醫療健康、消費升級、產業升級等前沿領域,成立3只不同策略的母基金,打造旗艦系列+精選系列為核心的母基金產品體系,成功引入來自上市公司、家族辦公室及高凈值個人的投資。母基金一期,103天內實地走訪5家擬投基金,形成超過5萬字研究報告,洽談、立項、投決最終只有不到5%通過率,匠心臻選,已投基金管理人曾斬獲清科2017榜單早期投資機構30強、VC投資機構100強、PE投資機構100強,細分產業20強等獎項。截止目前,金斧子水星母基金已對外投資金額接近10億元,被投股權基金共10只,其中既有管理規模超過450億美金以上的私募股權基金,也有首次成立的初創型基金,均取得良好收益。目前金斧子已經形成包括底層資產貨幣基金、私募債券,二級市場多策略的私募證券基金、一級市場多層次的私募股權基金以及主動管理的系列母基金,輔助最上層為新經濟獨角獸、Pre-IPO另類投資、海外資產等完整的圍繞高凈值客戶家庭資產配置的金字塔體系,客戶可以根據家庭所處的實際情況,選擇不同資產配置方案,實現投資收益最大化。
  • 2018-09-15
?  近日國信證券經濟研究所研究發布《粵港澳大灣區獨角獸白皮書(2018)》,該白皮書是粵港澳地區首次發布的反映區域內獨角獸企業生態環境的報告,報告內發布粵港澳大灣區33家企業獨角獸榜單,金斧子名列其中。  誕生于2012年的大數據與科技驅動財富管理機構金斧子,私募注冊用戶數量突破30萬大關,累計資產管理規模突破300億,約占整個互聯網私募市場40%的用戶規模,遠超同行。金斧子立足華南,輻射全國,擁有北京、上海、深圳、廣州、杭州、無錫、鄭州等多個財富中心,精英理財師隊伍超過400人。  目前金斧子已經形成包括底層資產貨幣基金、私募債券,二級市場多策略的私募證券基金、一級市場多層次的私募股權基金,輔助最上層為新經濟獨角獸、Pre-IPO另類投資、海外資產配置等完整的高凈值客戶家庭資產配置金字塔,客戶可以根據家庭所處的實際情況,選擇不同資產配置方案,實現投資收益最大化。  伴隨著新經濟的快速崛起,根據德勤發布的《中美獨角獸研究報告》,截至2017年6月30日,全球有252家獨角獸企業,中國有98家,占38.9%,全球第二。獨角獸企業主要集中在北上廣深杭五大一線創業城市,其中廣東地區獨角獸數量占比為12%。  此次《粵港澳大灣區獨角獸白皮(2018)》共調研粵港澳大灣區的33家獨角獸企業,其中互聯網服務企業上榜5家,高端裝備與智能硬件制造企業7家,互聯網金融企業7家,物流服務3家,電子商務3家,生物醫療2家,汽車交通2家,房產服務、游戲、大數據與云計算、軟件和集成電路行業各1家。  作為金融科技、財富管理3.0的代表,在華南這片創業熱土上成長起來的金斧子曾與京東金融、財付通等一起連續兩年折桂2016、2017年畢馬威金融科技50強,并呈現席卷之勢。據胡潤研究院發布數據顯示,中國千萬資產高凈值人群在地域分布上集中在東部和南部地區,華南地區(廣東、廣西、海南)千萬資產人數為25.25萬人占比接近20%。而金斧子華南地區注冊私募用戶占比總注冊數已超過35%。  2018迎來六周年的金斧子品牌全面升級擁抱財富管理3.0,全新的品牌形象包括新LOGO以及新的Slogan。新LOGO以字母“F”為設計原點進行變形設計是一個“金色斧子”,英文F簡化而來,字母“F”代表金斧子的“斧”,也代表英文Future(未來)、Fortune(財富),Fintech(科技)三層含義。  “Future”代表“投資的本質就是對未來認知的變現”,金斧子以前瞻的眼光研究和選擇產品,投資趨勢,投資未來。  “Fortune”代表“信用即財富,專業為根本”,金斧子以專業優質的服務,幫助高凈值人群實現財富增值和傳承。  “Fintech”代表“科技創新,以人為本”,金斧子通過科技賦能,革新行業效率,提升客戶服務品質。  3F寓意金融科技獨角獸金斧子始終圍繞客戶需求,金融科技賦能理財師,深挖財富價值、堅持共贏未來的企業信念。  “財富管理市場高凈值用戶有200萬,國內這個賽道廣闊與每年增長的空間,即便具有‘頭部效應’的第三方財富管理機構,管理規模加在一起也不到5%的市場占有率。這是一個極其分散,并未真正形成‘頭部效應’的市場。創立金斧子6年就已躋身獨角獸之列,我的夢想就是陪伴投資者們一起成長。”金斧子創始人兼CEO張開興非常看好財富行業的未來,致力于將金斧子打造成財富管理行業基業長青百年老店。
  • 2018-08-14
?2018年7月,金斧子攜手新財富舉辦2018中國私募基金高峰論壇暨金斧子六周年慶典系列活動,主題為“深挖價值,共贏未來”。從7月7日華北站,到7月14日華東站,再到7月21日華南站,金斧子在北京、上海、深圳相繼完成全國巡回六周年慶典。金斧子六周年華北站、華東站共吸引兩地800多名高凈值投資者,中金資本董事總經理兼中金啟辰總經理徐怡、正心谷創新資本董事總經理趙永生、創新工場合伙人郎春暉、重陽投資基金經理王明聰、威馬汽車創始人沈暉、景林股權投資CEO兼合伙人高斌、保銀投資副總裁馬肸珣等行業大咖云集,為大家奉上一場場投資思想盛宴。華南站深圳作為2018中國私募基金高峰論壇暨金斧子六周年慶典收官之戰,現場聚集500多名高凈值投資者,30多位私募大佬、業界精英,50多家主流財經媒體現場覆蓋報道,線上直播觀眾超300000人。現場頒發了金斧子2018半年度私募風云獎,針對股票多頭、阿爾法、管理期貨、債券策略,評選出12家優質私募機構,包括高毅資產、泰旸資產、漢和資本、進化論資產、致誠卓遠、九坤投資、鴻凱投資、沖和資產、涵德投資、千為投資、樂瑞資產、合晟資產榮耀登榜。成立六年的金斧子也宣布迎來了全新的品牌升級,金斧子創始人兼 CEO 張開興表示:“金斧子6周年迎來了戰略、品牌上的升級,這不僅意味著我們啟用了全新的品牌形象及定位,聚焦3F理念(future、fortune、fintech),也希望從一個私募服務與發行平臺的形象逐漸升級成為財富管理行業3.0時代引領者。我們致力于引領中國200萬高凈值人群投資升級,堅持價值投資理念,不忘財富管理初心,不負31萬金斧子私募注冊用戶對我們的信任與和托付。”回顧上半年來的指數行情,比較近十年來的8次大跌后的市場底部特征,目前A股市場的估值水平已經低于歷史中位數,且低于上次滬指底部2638點時的估值水平,同時下跌幅度與歷史大底平均下跌幅度較為接近,A股市場的底部特征逐步顯現。金斧子創始人兼CEO張開興認為,A股等權重市盈率、換手率、上市公司回購潮、融資融券余額走勢、基金申購和贖回趨勢、IPO募集金額走勢、證券公司股票價格走勢九大信號數據代表股市存在明顯牛、熊市周期。而現在A股迎來底部區域布局時期,3000點之下發行的股票基金正收益占比超過83%,這是一個逢低布局的歷史性機遇。該如何把握大類資產的投資機遇?漫長的人類經濟史與投資史都是由周期組成的,投資人要做好投資做好資產配置,就要遵循周期規律和掌握趨勢。包括金斧子創始人兼CEO張開興、達晨創投高級合伙人邵紅霞、天圖資本合伙人李康林、(高瓴)惠每資本董事總經理張弛、啟誠資本創始合伙人李承超、景林投資董事毛平、知名財經評論家、財經作家、葉檀財經創始人、華鑫股份首席經濟學家葉檀共聚一堂,為投資者解讀一二級市場的周期性機會。張開興:做周期的朋友回顧2018上半年,貿易戰、去杠桿上半年疊加影響,人民幣近3個月貶值超過近5%,股市大盤指數在2650~2800點區間震蕩,金斧子創始人兼CEO張開興認為現階段也是處于周期其中,并分享了以長周期視角下對投資的理解。金斧子張開興以時下熱議的球星 C羅和梅西憾別世界杯為例子,闡釋正如運動員有職業生涯巔峰期,人生有周期,這給投資人的啟示是做好投資做好資產配置,遵循周期的規律,掌握趨勢。國家和個人都存在實體經濟、存貨、資本周期,房地產和貨幣也有周期,充滿面臨匯率、股市的周期。他表示:周期觀對于資產配置至關重要1、周期資產配置是 80% 的收益來源2、一定要思考我們處于什么周期進行資產配置3、思考我們投資的公司處于周期的什么階段,來進行股票和行業選擇(一)當下所處的人口周期和房地產周期階段房地產是周期之母,過去房地產黃金十年給大多數人帶來了財富增值的機會。但世界上沒有價格只漲不跌的資產,蕭條的唯一原因就是繁榮,人口周期正在壓頂房地產,出生率的下降,總人口正在逐步逼近峰值。(二)股權投資穿越股市牛熊周期借助股權長期價值投資,可以穿越周期,可以在繁榮階段最好的時點退出。配置七年甚至十年的股權無懼二級波動,多工具和策略抵抗周期。大多數長周期的PE/VC基金投在公司學步期/青春期,陪伴在最好的成長階段,收貨豐厚回報。(三)堅持價值投資,掌握股票周期中國股票牛市 100%出現在經濟擴張期、熊市100%發生在經濟收縮期股市周期是理性投資者的朋友。A股等權重市盈率、換手率、上市公司回購潮、融資融券余額走勢、基金申購與贖回規模趨勢、IPO募集金額走勢、證券公司股票價格走勢這九個數據信號可判斷股市牛熊周期。目前A股迎來底部區域布局時期,3000點之下發行的股票基金正收益占比超過83%,這是一個逢低布局的歷史性機遇。 (四) 布局能夠抵御匯率周期的資產今年以來人民幣貶值壓力下,建議布局能夠抵御匯率周期的資產,布局受益于人口和經濟周期的海外房產。龍頭互聯網公司布局東南亞市場,是因為東南亞市場的人口正在膨脹,年輕人口特別多,投資一定要找有人口紅利與經濟紅利的資產。海外資產也是高凈值人群不可繞開關于周期的一個機會。邵紅霞:不確定市場中的投資策略國內國際政治經濟形勢風云動蕩,無法預測。行業格局劇變時代,洗牌慘烈。達晨的策略就是保持清醒,做好自己,尋找確定性強、經得住周期考驗的投資標的。達晨秉承做多中國未來的堅定選擇、把錢投到成長性好的資產、 投好、管好每一個項目。相信中國長線的戰略機會、中國的巨大市場、中國的創新力量。中國創新升級國家戰略之下,科技創新、消費升級、傳統產業改造、行業重組等領域都存在很多機會。2018年上半年,達晨通過跨行業、跨階段、跨區域的靈活配置確保每期基金持續高回報,投資金額階段分布為初創期13%、成長期39%、成熟期48%,行業分布包括TMT20%、潔能環保13%、醫療健康8%、大數據4%、軍工3%、智能制造20%、消費服務32%。達晨“行業+區域”雙輪驅動、實現項目全覆蓋,通過外資眼光、本土手法投出一批“only one”的明星企業包括藍色光標、愛爾眼科、創業黑馬等各行業第一家上市公司,守正出奇,強調風險與收益的匹配,國際視野+中國機遇”垂直布局先進制造、消費升級、環保產業。堅持正確的時間做正確的事情,用LP的心態做GP的達晨表示,嚴監管大背景下,套利機會逐一瓦解,市場唯一賺錢方式就是專業、長線價值投資。目前達晨創立18年來,管理250+ 億基金規模,投資450+企業,其中130+ 企業成功退出。達晨共投出75 家上市公司、91 家新三板掛牌企業、43 家并購/轉讓/回購。李康林:新零售零售是商品經營者或生產者把商品賣給個人消費者或社會團體消費者的交易活動,貫穿其中的是物流、信息流、支付流,分別以汽車、冰箱、廣播、電視、信用卡的出現為標志。沃爾瑪作為零售時代的獨角獸,經歷了1962年代的創始階段、1970年代從小鎮向全國推進的成長階段乃至20世紀末至今會員制推出之后的騰飛階段。目前沃爾瑪營業收入突破4500億美元,估值突破2200億美元。但是新零售的出現,一切都發生了改變。首先技術賦能物流領域,四通一達、淘寶、京東自營到菜鳥物流,十年之間從送貨時間不確定到建成社會化物流大平臺。從1999年主營B2B業務的阿里巴巴到2003年從事C2C電子商務的淘寶誕生,再到2012年提供B2C服務的天貓平臺,中國最大電商巨頭商業模式的變遷正驗證著技術賦能信息流的變化。伴隨著物流、信息流的升級,支付流也迎來技術升級的春天,從貨到付款到2004年支付寶橫空出世,再到2013年的微信支付。美國新零售代表亞馬遜就憑借科技在信息流、物流、技術流領域掀起了天翻地覆的變化。但是未來新零售就止步于此了嗎?顯然遠遠不是,首先,消費決策主體變遷,從集體決策走向個人決策,其次,從供不應求到供過于求,產品訴求變遷,從功能性為主到注重品牌專業性、情感價值新零售的底層邏輯仍然是信息流、物流、支付流的技術升級,核心邏輯中社會最小決策單位由集體轉變為個人,頂層邏輯則是人類對美好生活的向往。孫建波:雨過天青云破處隨著中國改革的大幅提速,中國經濟迎來高質量增長的新階段,正是“雨過天青云破處”。經濟減速階段基本完成,2017年GDP達到82.7萬億,同比增長6.9%,4年來經濟增速放緩后首次回升,出口對經濟的貢獻由2016年的-0.4%到2017年的0.6%,流動性增長顯著放緩,M2增速多年來首次低于10%。供給側結構性改革是經濟發展的主線,現在處于新舊動能轉換階段。目前經濟改革思路的關鍵詞包括防風險,脫虛向實,創新,改革推進環境更為現實,在政治領域大幅推進改革后,在經濟領域推進的難度降低,供給側結構性改革的主線確立,落實 到三大攻堅任務, 綱舉目張,改革開放的凝聚力與執行力都是空前的。2018年下半年經濟展望,以穩為主,降補結合。在不發生系統性金融風險的前提下,信貸違約的陸續發生是正常的,有定力,去杠桿最多棋到中局供給側結構性改革中的“補短板” 是未來需求的重要動力。再看投資策略,始于2016年2月的藍籌股大漲基本完成了估值修復,2018年初打著估值修復旗號的行業包含激進樂觀的預期,有待甄別,更穩妥的做法是穩住估值,看盈利增長推動。今年去杠桿的直接結果就是流動性減弱,利率上升,待非市場性需求降下來后利率才會回落。這種情況下理論上要降低估值,所以再奢望提升估值不可行。未來幾年的投資取勝之道是以優質公司為投資的基礎持倉,找尋在新階段有更大發展機會的公司。以長期集中投資優秀公司為基石,以自由現金流為試金石,可以關注的投資領域包括消費升級、90后新消費、游戲、電商、內容消費、知識付費等。葉檀:新經濟下的新消費升級最近幾年,中國的社會消費品零售總額增長是10.2%左右,增速相對來說是偏低的,出口下降之后,消費的增速、投資的增速放緩。但是在中國龐大人口基數加持之下,中國市場仍然蘊含著巨大的消費潛力,如果中國人均GDP繼續往上漲,消費能力會進一步提升,價格上升、精致多樣的消費升級正在到來。舉個例子,1986年,蘭州拉面平均價格3毛錢,現在10塊錢,價格上漲30倍整個中國的消費結構發生了很大的改變。中國怎么走出產能過剩、拉動消費?主要是靠兩大產品。第一是房子,第二是車子,拉動著中國的消費。所以直到這次市場周期之前,做制造業和做房地產都是對的,因為那時候中國人買得最多的就是汽車跟房子,現在汽車和房子已經向中國四五線城市滲透,未來服務業會涌現更多新興職業,例如家庭理財師,家庭稅務規劃師。對比石油危機之后的日本,家庭消費降低,三大消費品占比基本不變,已經到了高峰期,耐用品消費維持平穩,中國如果說2020年左右增長到極限,不買房子,也不買冰箱,耐用品消費就到了一個高峰期,接下來是非耐用品消費,就是日常用品、衣服、鞋子,但是這部分增長有限,真正往上走的應當是服務業的消費。未來中國城鎮消費將保持穩定,鄉村消費將持續上升,就像改革開放之前的深圳。在圓桌論壇環節,展開主題為《一級二級合縱連橫》的討論,金斧子母基金合伙人楊雨晨主持論壇,(高瓴)惠每資本董事總經理張弛、啟誠資本創始合伙人李承超、景林投資董事毛平紛紛就當下經濟周期中一級市場和二級市場的周期性投資機會進行深入淺出的解讀。至此,2018中國私募基金高峰論壇暨金斧子六周年慶典系列活動宣布結束。
  • 2018-07-27
?2018年7月,金斧子攜手新財富舉辦2018中國私募基金高峰論壇暨金斧子六周年慶典系列活動,主題為“深挖價值,共贏未來”。從7月7日華北站,到7月14日華東站,再到7月21日華南站,金斧子在北京、上海、深圳相繼完成全國巡回六周年慶典。華南站深圳作為2018中國私募基金高峰論壇暨金斧子六周年慶典收官之戰,盛況空前,座無虛席,現場聚集500多名高凈值投資者,30多位私募大佬、業界精英,50家主流財經媒體現場覆蓋報道,線上直播觀眾30萬人。金斧子創始人兼CEO張開興發表《做周期的朋友》主題演講,他認為,A股權重市盈率、換手率、上市公司回購潮、融資融券余額走勢、基金申購和贖回趨勢、IPO募集金額走勢、證券公司股票價格走勢等九大信號數據代表股市存在明顯牛、熊市周期。而現在A股迎來底部區域布局時期,3000點之下發行的股票基金正收益占比超過83%,這是一個逢低布局的歷史性機遇。但是做周期的朋友不只是為了抓底部,他以時下熱議的球星 C羅和梅西憾別世界杯為例子,闡釋正如運動員有職業生涯巔峰期,我們此生都在與周期打交道,這給我們投資人的啟示是做好投資,做好資產配置,須遵循周期的規律,掌握趨勢,把握未來。不僅國家和個人都在不斷的經歷各類周期,我們的經濟運轉中,實體經濟有“存貨周期、資本支出周期、房地產周期,金融市場中有貨幣、利率、股市、債務、匯率等方方面面的周期,中 長 期中又還有康波、人口、監管政策等周期……我們日常看到的所有經濟現象其實都是由不同類型周期重疊而成,他們互相滲透、互相作用。 他表示擁有清晰的周期觀,對于投資者做大類的資產配置至關重要,因為: 1、資產配置是 80% 的收益來源,一定要思考我們處于什么周期當中。 2、思考我們所投資的領域或者公司,正處于相關周期的什么階段,來進行投資決策。 最后開興用正心谷創始人林利軍老師經常分享的一句話做總結,“投資的本質就是對未來認知的變現”。投資者對于未來認知的越多,投資會做得越好。大家要做“周期的朋友,享時間的玫瑰”。以下為張開興現場分享實錄: 非常感謝金斧子的客戶朋友們在寶貴的周末時間,放棄休息機會,來參與金斧子六周年活動。在權益投資大時代,我們既算有幸,但也很不幸,因為2018年上半年我們同時經歷了“貿易戰”和“去杠桿”,我國經濟進入了一個緊縮周期。回顧美國過去是非常的開放,現在卻倒退變得封閉,說明他們的對外政策也是在經歷一個周期變化。所以,我們發現任何一個國家,任何一個政體,他們政治、經濟、文化、政策都存在著周期,這就是我今天分享的主題《做周期的朋友》,希望今天的分享能夠對在座的各位以及線上收看直播的客戶朋友們,在未來的資產配置方面能夠產生一定的啟發。1無處不在的周期之道 世界杯期間大家都非常happy,我們公司在世界杯剛開始的時候,就宣布斧子斧妹在總決賽的第二天可以休半天假,盡情享受世界杯。但是非常的遺憾,這次總決賽大家熱情不高,因為最喜歡的兩個球星梅西與C羅都黯然離場,為什么會離場呢?也是一個周期的問題。足球明星C羅和梅西,一個英雄時代的結束。其實在體育賽場上屢見不鮮,包括我們熟悉的籃球、乒乓球、跨欄、跳水運動項目,每一個運動員都有自己最頂峰的職業生涯,最后也一定會經歷從頂峰到谷底的過程。所以,我們一生都在與“周期”打交道。再舉一個典型的例子,同樣是在下班高峰期,當我們踩的時間點跟別人不一樣,其實我們回家的時間可能會快很多。比如,到路口時是綠燈一下子通過了,接著下個路口也是綠燈又很順利的通過了。反過來如果你遇到了紅燈,很大概率下個路口又是紅燈,即便可能大家回家的距離一樣,但是花的時間最后卻相差很大。也就是說,在生活現象的“周期”中,如果我們掌握了節奏,學會了踩點,對于我們活動效率的幫助是非常大的。我們一生當中會經歷比較明顯的周期,如時有春夏秋冬,人有生老病死,月有陰晴圓缺,情有悲歡離合。周期之道,古今中外,我們的大師非常懂得與周期打交道。莊子的《知北游》里面,“邀于此者,四肢彊,思慮恂達,順應自然。”意思是順應周期,你的四肢更加放大,你的思慮更加通暢,耳目更加聰明。“其用心不勞,其應物無方。”意思是你會覺得身心適宜,你看任何事情,都不會帶著那么多既定的成見。在西方國家大家對“土星回歸”特別景仰,其周期是29.46年,特別多的娛樂明星把事業的轉折歸因于此。總之,我們能夠感知到的萬物都存在規律與周期。2經濟周期產生的本質、分類及其疊加效果的體現 那我們的經濟發展中,為什么會產生周期,周期本質是什么?總結有三個關鍵詞,第一是“人性”,第二是“信息不對稱”,第三是“時滯”。他們分別指的是什么意思?《貨幣與商業困境》這本書講到一個案例,充分表現周期產生的本質。大概的意思是,每一個期盼走在自己全部競爭對手之前的商人,會向市場提供他認為市場起飛所能獲得的市場最大份額。其實這沒有反映出他對手的供給,而其他人行為也跟他一樣,大家都沒有預估一致的過量供應行為未來對價格產生的影響,但是當過剩規模的供給一旦進入市場,會導致什么結果?從供不應求到供過去求,商品價格就急劇下跌了。這個案例中“人性”指的是每個人都認為自己會是第一,“信息不對稱”指的是彼此不知道或者不想知道大家的計劃,“時滯”指得是決策流程需要時間,步驟實現也需要時間,往往給經營者帶來諸多“來不及”。在投資領域,如果一個投資機構對趨勢的研究和對信息的獲取相對是前沿的、最新的,那么他們的投資決策會更加高效率;而有些投資機構對趨勢的研究能力和信息獲取是更弱更慢,那么相應的他們做投資決定也會慢其他投資機構一拍,最后是跟風投資,這個就是“人性”、“信息不對稱”、“時滯”給投資行為帶來不良的影響。不同行業與不同領域,對“人性”的挑戰不一樣,金融行業就特別大,因為每時每刻面對的都是錢,而“信息不對稱”的程度也不一樣,移動時代股民入市速度應該遠比10年前20年前要快得多,最后“時滯”就是我們決定做一個東西所需要的時間跨度是不一樣的,一個房地產商從決定蓋一棟大廈從決策、審批、設計、建設,最后拔地而起可能要5年時間,股民賣個股票通過APP一秒鐘實現,這就是“時滯”的差異。最近發生了很多P2P平臺暴雷或者跑路事件,為什么這個時候密集呢,而不是3年前或者5年前。2010年互聯網金融興起,到現在2018年,實際上是8-10年一個典型的行業周期。一開始P2P是個好東西來的,國家也在大力推廣“普惠金融”,但是每一個P2P創業者都認為自己的平臺可以做得最好或者至少不差,借款人需要我,理財人也需要我,這個市場需求實在太大了( 這里還不含一開始起心動念就不正的平臺 )。所以每一個P2P創業者就像案例中的商人,都在不斷擴大市場規模,突然市場太火,有上萬家P2P……海量的創業公司、上市公司、央企國企、各大銀行、小貸公司以及互聯網巨頭,都參與進來這個市場,意味著什么? P2P借款人選擇很多( 供給過剩 )多家對比下利率越來越低,理財人要的風險收益性價比( 不是指實際的收益 )越來越高( 供給過程 ),最后平臺是很難賺錢的,同時員工流動率就變得很高( 加薪跳槽或者創業做同樣的事情 ),幾個方面結合在一起連鎖反應就是整個行業的運營效率從高到低,如果不大洗牌的話這就不是一個好的商業模式了。也許有人會問,那為什么上市公司相關的P2P平臺也有壓力,他們的品牌、信用、人才、資源等實力也不差。那是因為除了遇到本身P2P行業產能周期的尾部,上市公司不僅遇到整體貨幣的緊縮周期,還遇到了股市周期底部( 信用收縮 ),如果授信對象又是處于落后產能要淘汰的企業( 行業產能周期尾部 ),遇到四五類周期底部疊加,即使是再厲害的上市公司也是有壓力的。我們做投資決策要研究行業的發展周期規律,最后它會給你的投資品質帶來怎樣的影響。與其他行業不同,資產管理行業周期規律作用傳導、規避、先機,需要三年、五年、七年,甚至更長時間,這個取決于你所購買的“產品”時長的設計,因為購買金融產品只是享受服務的開始。所以我們常常說的長期的股權投資,是可以跨周期抓住投資機會與規避舊周期風險的,就是這個道理。經濟現象都是眾多周期的疊加體現 前面分析的案例,是很典型的因為周期疊加帶來的影響。周期也是有非常多的分類,我們的經濟運轉中,實體經濟有“存貨周期、資本支出周期、房地產周期,金融市場中有貨幣、利率、股市、債務、匯率等方方面面的周期,長中期中又還有康波、人口、監管政策等周期……我們日常看到的所有經濟現象其實都是由不同類型周期重疊而成,他們互相滲透、互相作用。經濟現象都是眾多周期的疊加體現,這一點也有很多學界論證。比如,熊彼特理論提出經濟發展和經濟波動的原動力是創新。這種創新期長短是不定的,創新是不連續的、不穩定的和不均勻的,同時又具有多樣性,因此對經濟發展的影響有所不同,從而形成了不同長度的周期。一個康德拉季耶夫周期大約包括6個朱格拉中周期和18個基欽短周期,其中1個中周期中包含約3個短周期。基欽周期(學名)就是我們常說的庫存 周期 大家可以看者兩條線,藍色是價格曲線,紅色是庫存曲線。當商家發現價格上漲的時候,覺得這是一個好生意加大生產,一開始市場需求大供給會比較均衡,但是決策層收集不到一線門店的數據或者提供過來的數據失真,生產部門停不下來或者繼續盲目生產,這時候就被動的增加庫存。到最后,企業決策層發現問題了,不能再生產了,主動減庫存。去庫存過程通常是緩慢而痛苦的,企業庫存周期處理不好會導致發展緩慢,很多企業倒下來就倒在庫存結構沒處理好。同時對于庫存結構處理好的企業,最后利潤上也會集中并反映到年報上( 去庫存過程中,減少生產成本降低,促進銷售收入大幅提升 ),這個時候不懂庫存周期的投資者往往把這個企業當成是成長股看待( 某個年度利潤大增 ),其實這是投資人很容易遇到的一個大坑。總之,庫存周期是任何行業、任何企業、任何企業家與投資人都會面臨的。十年前,像一些體育運動品牌,連鎖門店非常火爆,但是過去幾年他們啞火了,一定程度受到“庫存周期”的影響。他們一邊不斷的制造出球鞋,一邊不斷的連鎖門店擴張,從10家擴展到100家甚至1000家,在門店擴張過程中,如果沒有注意好庫存這件事情,最后會深受其苦的,一開始的經營數據表現會良好,但是到了最后廣大店面庫存的擠壓帶來的經營壓力就出來了。基欽周期形成的機理是“加速器和放大器”作用,終端微小需求變動會引起存貨的大變化,根本原因還是信息不對稱。朱格拉周期又叫產能周期,設備投資周期時長相比庫存周期要再長一倍,9年時間,它的邏輯是什么?競爭性的投資、加速、放大、到最終衰竭,剛才我講的P2P行業現象是很典型的類似朱格拉周期的表現,因為信息不對稱以及投入到產出的時滯,導致行業發生結構性變化,最終只有最強大的平臺與公司才能活下來。像我們熟悉的兩個家電公司美的與格力,為什么最近5年來,股價才不斷翻倍增長。他們開始產能周期中,即使已經是上市公司了,但是市場上還有上百家甚至更多的電器廠商競爭,行業遠遠還沒到洗牌階段。經歷了一個產能周期后,等到2010年行業真正洗牌了,在新的產能周期中他們的利潤越來越厚,因為企業對供應鏈的議價成本、營銷成本、渠道商的議價成本等都會降低。總之,經歷過一個行業周期,一定會強者恒強現象。現在,全球很多產業處在新一輪的朱格拉周期起點之上,中國、美國,都是如此。“人生發財靠康波” 選擇比努力更加重要,有句話叫“人生發財靠康波”。這句話是一位非常著名的經濟周期研究專家周金濤先生說的。康波周期依賴于使用資本設備的生產方法,依賴于資本設備和建筑的壽命,以及依賴于人們在經濟部門中移動的緩慢速度,所以它的周期是更加長的。第一波康波周期是1963年紡織工業和蒸汽機技術誕生;第二波杠桿和鐵路技術革命;第三波電氣和重化工業興起;第四波是汽車和電子計算機出現;第五波是信息技術革命。基本上每一次康波周期都鑄造了一個時代的世界首富,我們看看下圖。1991年信息技術興于歐美, 2000年左右中國加大信息技術投入,到今天中國信息技術已經發展20年了,我們不得不承認信息技術已經徹底改變了這個世界。可是當互聯網+、大數據、人工智能像毛細血管那樣滲透各行各業后,意味著信息技術的投入要么即將到頂峰或者幾乎也快到頭了,后面的邊際效益會越來越差,這個也就是為什么我們經常說人工智能( 高端制造 )投資機會有可能是這次康波周期的最后一次大機會,下一次大的康波周期( 技術創新 )帶來的投資機會,目前是很難看的清是那些領域的,有可能要等5年甚至10年20年。康波的長度是60年,而對于一個人的一生來講,其出生在康波的哪個時點,就注定了人一生的經濟軌跡。人生的財富由康波注定,因為康波的本質表現是價格的波動,而人生的財富積累根本還是來源于資產價格的投資或投機,蕓蕓眾生中人生發財必然是靠康波,康波就是人生的財富規劃。3人口周期與房地產周期 周期之母-房地產 我們看看古典房地產景氣循環模型,這種波動在美國的許多經濟活動中,尤其是建筑業中表現得特別明顯,所以庫茲涅茨周期也稱為建筑業周期或房地產周期。庫茲涅茲周期是居民財產購建和人口轉移兩大因素互相作用推進發展。房地產是周期之母,房地產周期( 庫茲涅茨周期 )平均20年左右,美國200年歷史經歷10次房地產周期。為什么說房地產是周期之母呢?看看中國3000多家上市公司企業,至少上千家跟房地產行業有那么點關聯的。總體趨勢看,中國的房地產價格已經上漲20年,最近10年更是房地產黃金十年,現在房地產周期已經到達或者將要到達頂點,總之遲早是要往下走的。不管出臺什么政策都無法扭轉這一趨勢,為什么現在政策上如此大的力度限制房價上漲,因為漲得越快,趨勢掉轉頭后,跌得越慘的。很多剛工作不久就買了房的畢業生常開玩笑說,要是哪一天房價跌20-30%,就直接回老家了,不會在深圳待了。為什么?因為負債會遠遠大于房子的價值了,想想那時候的后果真是不堪設想。所以馬云又說真話了,他說未來世界上最不值錢的就是房子,也是有他的道理的。今天在座的各位高凈值客戶朋友們大部分享受了房地產周期帶來的紅利,反而牛短熊長的股市周期未必給個人投資者帶來太多的財富積累。我們觀察可以發現每一次金融周期波動跟房地產銷售面積仍然呈現正相關。蕭條的唯一原因就是繁榮 房地產價格上漲這么多年,現在會何去何從?我們相信,蕭條的唯一原因就是繁榮,世界上沒有只漲不跌的價格,繁榮過后一定蕭條,蕭條過后一定繁榮,周而復始。現在房地產周期或將至頂點,我們看看數據,2014年到2018年,每個季度的新增個人房屋貸款規模很大,居民債務一直往上漲,幾乎到達了歷史高點。同時,現在整個國家的杠桿率水平也已經到達270%,如果超過300%是很恐怖的,借的新錢都還不上利息。總之,就像沒有人能夠精準預測股價的頂點和底點,也有沒有人能精準的預測房價的頂點和底點。但是可以看到它至少是在一個周期比較高的階段了。屋漏偏逢連夜雨-人口周期正在壓頂房 地產 如果新增人口的周期恰好能夠與房地產周期結合( 差不多都是20年 ),這也算是完美的。可是,屋漏偏逢連夜雨,人口周期正在壓低房地產,2010年中國沒有出現新的嬰兒潮!過去60、70年以來,中國人口的增速降到非常低,預計2018年會降到4‰,2028年會低到2‰以下。新中國以來出現過三次嬰兒潮,第一次嬰兒潮出現在建國初期,新中國實行鼓勵生育的政策,建國時中國人口基數較小( 5.4億 ),出生率較高。第二次嬰兒潮,也是我們父輩那時候,三年自然災害結束后,人口出現補償性增長,高峰的11年間全國共出生近2.8億人,占當前總人口數的約20%,是我國歷史上出生人口最多、對后來經濟影響最大的主力嬰兒潮。第三次嬰兒潮是1987年左右,上一次“嬰兒潮”新增人口進入生育年齡,又產生了第三次嬰兒潮。受晚婚晚育、計劃生育、生活成本提高等影響,第四次嬰兒潮未如期在2010年出現,想在多生孩子就是愛國啊!如果說房地產是20年一個周期,我們的嬰兒潮也剛好20年一個周期,那么人口周期上升階段正好能消化房地產周期多建的房子。當嬰兒潮未能出現也就是沒有跟房地產周期匹配的時候,一定會面臨一個巨大的問題。再想想馬云的話,未來的00后或者之后的小朋友至少有三四套房,所以房子還值錢嗎?不值錢。4擁有清晰的周期觀對資產配置至關重要 周期觀對于高凈值客戶做資產配置至關重要。 因為80%的收益來自于踩對了周期進行的資產配置。 十年前在北京、上海、深圳買房有差別嗎?沒有太大差別,無非就是翻5/6/7倍的差別。很多人賺了很多錢也不知道是什么原因的,但是我們 未來去做投資一定要思考我們投資的行業或者公司正處在什么周期。 剛才我講了,金斧子會精選很多行業、很多投資機構、很多公司去投資, 首先考慮他們所處的周期階段。 (1)股權投資穿越金融周期,人口新趨 勢 帶來新機會 前面講了康波周期( 技術創新 )或將至頂點,房地產周期又或將至頂點,第四次嬰兒潮也沒有如期而至,是不是很悲觀?“上帝為我們關上一扇門,一定開打開另外一扇窗”,我們還有哪些投資機會呢?大家可以看到中國人口最近兩百年增長是最快的。中國人口達到1億用了幾千年,達到5億用了200年,達到10億僅用了40年。巨大的人口基數給我們帶來了龐大的內需,所以只要內需驅動了,消費升級了,我們也不用害怕貿易戰。不可否認,川普確實很厲害,發現我們反思中國經濟建設過程中,有意識的主動的“廢掉”三駕馬車( 基建、消費、出口 )之一政府開支( 基建 ),也即時在我們正在“供給側改革去庫存、金融穩定去杠桿”的時候打我們另外一家馬車( 出口 ),如果等我們“消費”長大之后,動力強了之后,也是比較難打我們的,所以他選擇的開戰的時機是特別好的。不管怎樣,要對于我們的國家和未來充滿信心。不信大家看看世界杯,雖然中國隊沒有進入世界杯,但是我們的品牌隊則進入了!30%的廣告贊賞商是中國企業。我們去歐美旅游,看到不管是機場,還是公交站, 50%以上都是老年人,他們經濟缺乏活力。而中國至少現在還有90后、80、70后,依然像在座的各位一樣勤快,我們周六還在干活。除非十年、二十年之后,00后非常懶惰也不干活,中國才會出現比較大的蕭條態勢。第一個機會,老齡化。 未來二十年可能百歲老人到處都是,而且這些老人是中國財富的真正支配者,大家的健康觀念提高了,從幼兒預防、基因檢測、健康體檢、精準醫療、康復中心等等,這些都是我們十四億人口未來會消費的項目,我們醫藥健康行業帶來很大的機會。人生最后十年可能花掉了60年70年的積累,所以這個行業空間非常大。過去大家覺得醫療健康行業屬于長周期行業,它是有周期性。但是,我們認為未來醫療健康行業,它不再是周期行業,它既是抗經濟周期的行業,同時又是會加速成長的行業,也就是說很多好公司還會更加的堅挺。第二個機會,中產階層崛起。 到2022年,中國中產階級比例能夠達到50%。這是擋不住的中產浪潮,從沿海到內陸,從一二線城市到三四線城市,將會創造十萬億級別的消費商機。最近剛剛在香港排隊上市的教育公司有九家,我們看到新東方、好未來估值過千億,VIP kid等一級市場的獨角獸估值過百億,這個市場巨大。從胎教開始,早教,現在小孩2歲就開始學很多,繪畫、游泳,學前、九年義務教育、K12、留學,入職前、入職后,都有教育培訓的機會。金斧子理財師當中可能有20%已經是MBA了,還有很多都蠢蠢欲動想讀MBA,說明未來教育領域還有很多很多類似的機會。第三個機會,工程師的紅利。 21世紀,什么最貴?高素質的人才是最寶貴的財富,高端制造未來會有非常大的機會。現在很多院校都有計算機學院,計算機學院二三十年前很稀缺,現在每一個院校都搞計算機專業,總之,由于工程師人才紅利結合人工智能、VR這些技術工具,就能帶來非常大爆發性機會。題外話,未來也可能出現“計算機院校和專業的過剩”,也是一個周期,所以現在你們的小孩最好不要選擇計算機專業了。還有一個很有意思的現象,也是很要命的,任何一個技術浪潮剛開始一定是非常火,兩三年之后立刻又跌下來,再過一點時間才剛剛開始,后面這個行業才真正的爆發。區塊鏈技術、虛擬現實技術、人臉識別技術、機器人技術等都是如此,金融科技也是如此火了幾年之后,從最高峰到最低谷,但是幸存下來的金融科技平臺像螞蟻金服、京東金融、微眾銀行、蘇寧金服等,這些公司未來就能非常高效率的收割已經培育的市場。因為行業洗牌下來之后,留下來的好公司,才擁有真正快速發展的好時機。投資中國的未來就是投資醫藥健康、教育培訓、消費升級和人工智能。 所以現在做股權投資本質上就是十年前做房地產投資,只要你選中了這些大的趨勢和機會,都能夠獲得不錯的收益。我經常給客戶講,選擇比努力更重要。你選擇了長周期的股權投資,就不要糾結,你買深圳的房子和買上海的房子有差別嗎?沒差別是吧,因為從長周期看這就是非常好的機會。(2)堅持價值投資,掌握股票周期 如上圖所示,講到經濟周期和股市的關系,中國牛市百分之百出現在經濟擴張期,熊市百分之百發生在經濟的收縮期,現在A股是熊市,經濟處于緊縮期。目前這個時點上,股市周期是理性投資者的朋友,這句話怎么理解?大家可以看2018年,我們對每個行業的指數和盈利板塊預測判斷是10-50%的增長。上一次牛市PE是80倍,現在處在30倍,這就是一個周期。當我們聽到貿易戰與去杠桿都很恐慌,但是其實應該要保持理性的,“別人恐慌我貪婪”,這個時候股神巴菲特就是這么一個邏輯。總之,七年一遇的股市底部周期機會正在來臨,有九大信號數據可以分享,這里的分享不是說我們一定能精準判斷底部,沒有誰能做到,巴菲特也做不到,但通過一些歷史信號數據,我們是可以大抵判斷出底部區域或較底部區域的。信號一: 1996-2018年全部A股權重市盈率,市盈率高的是牛市,市盈率低的是熊市。基本上每次牛市頂點都到80倍PE。2001年、2007年、2015年,基本上每一次熊市底部PE都在30倍左右。信號二: 2000年-2018年萬得全A指數換手率,換手率高的是牛市,市盈率低的是熊市。信號三: 2000年-2018年上市公司回購公告數量分布和上證指數對比,2013年和2014年上市公司回購潮過后是牛市,2016年在熔斷后又一個回購潮,上證指數展開為期2年的振蕩上升性行。2018年再度出現規模回購潮,產業資本回購動向也是股市晴雨表,值得我們關注。信號四: 2000年-2018年滬深兩融余額和上證指數對比,兩融余額高的是牛市,兩融余額低的是熊市。信號五: 2000年-2018年基金贖回規模和上證指數對比,贖回規模高的是熊市,贖回規模低的是牛市。很多投資者看到人家賺錢他才進去,實際上往往那個時候虧損概率最大。信號六: 2000年-2018年基金申購規模和滬深300指數對比,申購規模高的是牛市,申購規模低的是熊市。由于個人投資者的羊群效應,牛市到半山腰以上快到頂了,申購才火爆,這是一個反向指標。信號七: 中證500、上證指數、滬深300歷史估值區間,PE、PB倍數偏低為熊市。信號八: IPO暫停區間與指數底部區間重合,歷史上六次IPO暫停往往意味著股市見底。信號九: 預示那時候指數在底部往往投資都賺錢的。現在基本上大家看到3000點以下發行的基金,80%以上都是正收益,是因為別人恐慌我貪婪,這就是一個數據表現。(3)價值投資很有信心穿越股市周期 要么投資者本身有認知,要么投資者把資產交給有認知機構投資,例如景林、漢和、重陽、保銀,這些優秀價值投資機構,他們無懼短期風險、逢低布局機會。如果投資者看不懂行業和投資機構,也可以購買指數增強的基金,非常有利于低點位進入,操作也非常便捷的。債券市場在經濟周期表現非常有規律,如圖所示,更低利率,更多信用,接著消費者支出、利潤就業一起增加,出現瓶頸后就通貨膨脹,不同類型的債券投資性價比就不一樣了。股票市場同理,經濟向好股市上行時,大家可以優先考慮購買金融類股票,因為金融股對行情的最敏感,昨天金融板塊漲了3點幾,因為央行在默默的放水,錢更多的流到了銀行。其次是可選消費類,經濟好時候大家消費欲望更強,接著大家紛紛加大信息技術投入與工業化生產,慢慢地信息技術與工業類股票也火了。然后傳導資源類,后面才是穩定消費類。為什么2017年是價值投資最好的時候,很多白馬股消費股表現非常好,2017年處在通貨膨脹加重利率上升期,傳導到穩定的消費類。所以2017年金融類、信息技術類、工業類反而在下跌。(4)布局能夠抵御匯率周期的資產 大家記住兩句話,第一句“世界上沒有只漲不跌的價格”,第二句話是“蕭條的唯一原因是繁榮”。這兩句話都記住了做投資會非常游刃有余。人民幣匯率也有周期,中國作為新興國家是很苦逼的,因為全球是有央行的,美聯儲就是全球的央行,人民幣的走勢必須看它的臉色。美聯署今年會加兩次息,中國不得不跟隨加息,這意味著我們后面會緊縮。目前美國聯邦基金利率區間1.75%-2%,就業率目前也非常好,利率低與就業率高,結合在一起,說明他們還有很大的加息空間。對于中國來講,如果中國未來不能加息,傳統行業產能不管落后與否,都會非常難受,而醫療健康、教育、消費升級、新經濟企業還好,不會受到太大的環境影響。所以,我們需要布局能夠抵御匯率周期的資產 ,比如當你對人口周期有了了解,我們可以把目光轉向人口紅利正在爆發的東南亞,過去兩三年,中國互聯網公司大舉進軍東南亞市場,東南亞就像是10年前的中國,年輕人口非常多,勞動成本特別低,而且技術普及非常快。很多全球知名的美元VC基金早就在東南亞以及其他新興國家布局機會伺機而動了。5投資的本質是對未來認知的變現 雖然巴菲特的成就高不可及,但實際上他的財富是在60多歲才暴增的,所以守住我們的資產未來的第一個第二個第三個周期后,極有可能翻5倍、10、20倍的,關鍵是我們能夠抓住周期底部機會。巴菲特投資經歷里面有三次利用周期底部賺了大錢。越戰后美國發生經濟危機,他買入華盛頓郵報和喜糖。第三次世界經濟危機的時候買入什么?可口可樂和吉利。2008年的次貸危機買入比亞迪和高盛、富國銀行。運用經濟周期布局優勢資產,最后是一定會漲回來的。各位投資人想想,現在股市周期如何度過,我們要思考機會在哪。黑石集團,全球最知名的資產管理公司之一,把周期運用到極致,造就偉大的股權投資。2007年黑石通過杠桿收購希爾頓酒店,在2007年股價最高時候收購它,結果收購完之后2008爆發金融危機,因為金融危機大家高端消費和商務活動減少,希爾頓收入下降15%。當年格雷給黑石投資人寫信,告訴他們縮水了70%,趕緊贖回來,剩下30%好過沒有,還好他的投資者非常理性,黑石也趕緊調整經營策略。所以盡管發生金融危機,但是希爾頓持續低成本擴張。因為希爾頓知道越是危機越要低成本擴張,不斷繼續買房子,后面還采取特許經營,98%采取特許經營,幾乎沒動什么資本。同時做了管理層換血,債務重組等提高效率與資本能力的動作。2013年,在美國量化寬松的時候,希爾頓選擇了非常好的時候上市,2016年10月海航集團收購希爾頓25%的股份。2018年5月份,黑石已經成功賣出希爾頓酒店,凈賺140億美元,這是一個非常典型善用周期做股權的資產管理機構。最后別忘了很要命的是企業與企業家也是有周期的 前面講了很多周期,有庫存、有資本開支、有房地產,也有政策、人口、康波,更有貨幣、利率、股市、債務、匯率周期。其實企業家( 人 )也是有周期的, 我們期待企業家( 馬化騰 )能夠在大的康波( 信息技術 )周期之下,利用人口紅利周期( 1億用戶到10億用戶 ),利用行業爆發周期( 互聯網與移動互聯網 ),利用工程師紅利周期( 技術人才多 )與結合強大的現金流能力,除了內延式增長,還能夠進行外延式的賦能型的、價值型的投資并購,最終實現企業穿越經濟周期、金融周期,最后做到基業比較長青也是有可能的。其實大多數長周期的PE/VC基金投在公司學步期/青春期,陪伴在最好的成長階段,收貨豐厚回報。除了騰訊與馬化騰,還有最近香港上市的小米與雷軍,它的成長離不開幾個周期的疊加。除了第一個紅利是智能手機從1億增長到8億,這是非常大的周期紅利之外,還是有其他原因的。雷軍開始創業做金山軟件,競爭對手是微軟與比爾蓋茨。接著他做電商,競爭對手是阿里與馬云。再后來他做社交米聊,競爭對手是騰訊與馬化騰。選擇的競爭對手公司與人都很強大,成功的概率可想而知( 遇到的都是最強的企業家競爭對手最頂峰的時候 )。最后一次創業做的是小米手機,競爭對手是中國華強北的山寨手機,最后小米手機一鳴驚人,迅猛增長利用的就是行業爆發周期與選擇了最弱的競爭對手才能“跨界打劫”成功,2014年小米其實面臨很大的危機,2015-2017年又進入快速成長通道,其中一個重要原因是2015與2016年樂視的倒臺( 遇到樂視這個企業的周期尾部 )間接助長了小米,因為樂視手機和小米手機的定位一樣,不斷跟你打價格戰的競爭對手沒了,至少不會再有瘋狂燒錢與無底洞補貼的市場競爭了,企業家對周期的理解與把握至關重要。長周期看投資就是投人,人的心性與認知決定企業家的狀態,企業家根據時勢決定公司戰略, 企業戰略參與行業結構改變,行業結構決定商業模式,商業模式決定競爭優勢,競爭優勢打造護城河,建立后財務回報與自由現金流,最后體現內在價值,通過股票價格體現出來。所有的現象其實都是周期疊加的結果,包括企業家本身的成長周期。最后,用正心谷創新資本創始人林利軍老師經常分享的一句話“投資的本質就是對未來認知的變現”與大家共勉。讓我們一起“做周期的朋友,享時間的玫瑰”。
  • 2018-07-26
?     2018年7月,金斧子攜手新財富舉辦2018中國私募基金高峰論壇暨金斧子六周年慶典系列活動,在北京、上海、深圳完成主題為“深挖價值,共贏未來”的全國巡回六周年慶典。在最后一站深圳,金斧子創始人兼CEO張開興現場發布金斧子六周年品牌升級計劃,回首六年篳路藍縷,展望未來愿景使命。  金斧子品牌最初誕生于一個伊索寓言故事,一個樵夫上山砍柴,經過了一個獨木橋,不小心把鐵斧子掉在了水里,樵夫很傷心,河神開始幫他撿了一把金色的斧子,樵夫非常誠實的告訴了河神,他丟的是一把鐵斧子,不是金斧子,后來為了獎勵他的誠實,河神把金斧子也送給了樵夫。這個“信用即財富”的故事貫穿了金斧子的品牌內涵。伴隨財富管理外延內涵的不斷變化,金斧子品牌終于在六周年迎來全新升級。  金斧子創始人兼CEO 張開興表示:“金斧子6周年迎來了戰略、品牌上的升級,這不僅意味著我們啟用了全新的品牌形象及定位,也希望從一個私募服務與發行平臺的形象逐漸升級成為財富管理行業3.0時代引領者,聚焦3F理念(Future、Fortune、Fintech)。我們致力于引領中國200萬高凈值人群投資升級,堅持價值投資理念,不忘財富管理初心,不負31萬金斧子私募注冊用戶對我們的信任與和托付。”  此次金斧子品牌全面升級正是擁抱財富管理3.0的嶄新姿態,全新的品牌形象包括新LOGO以及新的Slogan。新LOGO以字母“F”為設計原點進行變形設計是一個“金色斧子”,英文F簡化而來,字母“F”代表金斧子的“斧”,也代表英文Future(未來)、Fortune(財富),Fintech(科技)三層含義。  “Future”代表“投資的本質就是對未來認知的變現”,金斧子以前瞻的眼光研究和選擇產品,投資趨勢,投資未來。   “Fortune”代表“信用即財富,專業為根本”,金斧子以專業優質的服務,幫助高凈值人群實現財富增值和傳承。   “Fintech”代表“科技創新,以人為本”,金斧子通過科技賦能,革新行業效率,提升客戶服務品質。  3F寓意金斧子始終圍繞客戶需求,金融科技賦能理財師,深挖財富價值、堅持共贏未來的企業信念。  面對目前復雜的宏觀和市場環境,長期價值投資成為未來的主流共識。優秀的投資管理能力將成為最稀缺的能力。同時打破剛兌帶來的結果是投資者教育進一步加強,投資高回報無風險時代過去,財富管理行業的大洗牌開始,優秀的財富管理平臺價值越來越高。重要的是兩點:  第一:做財富管理初心特別重要;  第二:財富管理+科技方能做大做強。  投資者要選擇合規持牌、堅持的理念和價值觀,持續打造一流理財師服務團隊,運用科技賦能做大做強的財富公司。  “我希望在金斧子,不僅僅是我有這個初心,公司平臺有這個初心,理財師小伙伴也有這個初心。只有全體金斧子人同時有初心,整個組織才有初心,所有業務經營都離不開初心。‘全球投資之父’約翰?鄧普頓爵士有一句名言,付出即擁有,我的工作完全基于投資者的‘神圣的信任’。我希望這句話也能夠成為全體金斧子人的信仰。”張開興表示,金斧子目標是做財富管理行業基業長青的百年老店。
  • 2018-07-25
?2018年5月19日,金斧子私募注冊用戶突破27萬大關之后兩天,線下財富中心布局再下一城,廣州財富中心盛大開業,繼續深耕華南。2018私募基金高峰論壇暨金斧子廣州財富中心開業典禮吸引數百名高凈值投資者,國家信息中心首席經濟學家范劍平、土巴兔副總裁徐建華、清流資本創始合伙人王夢秋、凱輝資本合伙人王錚等投資圈大咖云集,共同探討宏觀經濟新動態、新經濟下股權投資趨勢。現場還頒發金斧子2018年第一季度私募風云榜獎項,望正資產、九坤投資、致誠卓遠等私募機構榮耀登榜。國家信息中心首席經濟學家范劍平展望2018年中美貿易戰陰影下中國經濟走勢和政策微調,中國經濟將由高速增長轉向高質量發展、我國社會主要矛盾已經轉化,進入老齡化與現代化賽跑階段;金斧子創始人兼CEO張開興表示新經濟正在掀起一場效率革命、信息革命,新經濟存在形態包括以騰訊為代表的黑洞效應,為小米為代表的音叉效應,以馬云為代表的馬太效應等等,獨角獸時代已經全面來臨;清流資本創始合伙人王夢秋則從新零售、新消費、新社群的角度切入,分析消費升級、母嬰教育、寵物/悅己等投資領域。凱輝資本王錚表示,隨著全球化資產配置的興起,投資“國界線”正被重構,應根據跨境協同效應的潛力大小選擇重點關注行業,推動行業經驗整合分享,土巴兔副總裁徐建華回顧互聯網家裝發展歷史,提出從家裝機構到客戶全產業鏈平臺賦能帶來效率提升。金斧子創始人兼CEO張開興做主題為《回到未來,新經濟新邏輯》的主題演講,“這是一場由BAT、小巨頭、創業公司、傳統行業、央企、地方政府、中央政府、內外資本、乃至全民力量參與的新經濟革命戰爭;一直交火、一直持續、一直犬牙交錯;最終,確定它的統治地位。”新經濟正在掀起一場效率革命、信息革命,其運作有四個特定的邏輯規律:第一個是黑洞效應。實現該效應最典型的中國企業是騰訊,手持多個獨角獸王牌,一方面騰訊的核心產品QQ和微信每天為它吸附數億的流量,另一方面騰訊對每一行業進行流量賦能,這也是騰訊能迅速崛起的原因。第二個是音叉效應,也叫同頻共振。最典型的代表是小米的粉絲經濟,小米能在短短7年崛起伴隨的就是傳統手機向智能手機轉型的關鍵時期,同時小米的社交團隊在社交媒體上做出了成功的品牌營銷,傳播非常迅猛。第三個是消費升級。老百姓的生活改善之后,大家都希望用更優惠的價格買到好的手機,這幾個因素疊加造就了一個小米,它的成功離不開三個浪潮的更迭。第四個效應是馬太效應,指的就是強者恒強。典型的代表是阿里巴巴,在阿里電商平臺之下孵化了螞蟻金服,阿里云等,這些都是阿里的馬太效應所起的作用。我們要擁抱獨角獸,因為他們是新興領域的領軍者,而且具有高成長性,能夠給投資人帶來超高回報。在新經濟下,要通過什么方式參與獨角獸?首先要看企業的估值是否合理,其次看盈利模式是否明確,第三看商業模式是否“性感”,第四看行業競爭是否足夠激烈。根據這幾個因素選擇獨角獸,投資會更加安全靠譜。金斧子過去參與過的獨角獸投資有三大類,第一類是360、盛大游戲,第二類是Pre-IPO公司,第三類是BAT公司下的獨角獸公司。清流資本創始合伙人王夢秋提出新零售、新消費、新社群的概念,2014年的時候中國進入了經濟發展全面升級時期,這先為幾個特點,一是隨著高科技技術的升級和應用,尤其是移動互聯網帶來的非常多的、不同的應用場景,徹底地改變了人類的消費習慣,人均收入隨著GDP的增長在逐漸提升,每個家庭的可支配收入在逐漸提升,人口結構在發生改變,消費習慣的變化非常明顯,每個家庭的支出原來只是用于吃和住,從2014年開始我們觀察到用于更多的消費升級領域的,包括消費品、教育文化、娛樂、對于服務的支出,這些都明顯占到了更高的家庭比例。85后到95后成為了中國消費社會的主力人群,消費觀念和支出結構產生較大變化。存在著大量細分場景和細分人群的投資機會,也就是新零售、新消費產生新社群。在此背景下,三大投資主題擁有巨大的投資潛力,首先是消費升級領域,垂直細分人群對消費升級有較強的需求,互聯網降維打擊線下消費,使各環節的格局重塑;其次是母嬰教育領域,垂直細分人群對消費升級有較強的需求,廣義的母嬰消費是一個長周期的剛性需求。家庭可支配收入穩步增長時,父母為其子女提供優質的成長環境,不斷產生消費需求并具有強烈的支付意愿;最后是寵物/悅己領域,基于微信群生態,產生眾多的“圈層”文化集合。更為注重自我價值體現,主動參與增強,希望通過社交網絡展現其自身個性和群體差異化,且付費習慣良好,此類人群花錢越來越傾向于“悅己主義”;寵物是其中的大市場。土巴兔副總裁徐建華回顧互聯網家裝產業的過去與未來,他指出目前,互聯網零售滲透率16%,網約車滲透率13.9%,在線旅游滲透率15.8%,其中互聯網家裝滲透率僅5%。而產業互聯網化的趨勢正在由輕到重,家裝產業歷史發展規律是流量與交付能力是發展的基礎,供應鏈是當下產業發展的重中之重。如何將家裝體驗變得像網購一樣輕松?土巴兔探索S2B模式下互聯網家裝平臺的多維度賦能,包括獲客端、設計端、施工端、供應鏈端,鏈接裝修公司與消費者,旨在打造國內最大的互聯網家裝平臺。在“論道股權價值投資”論壇環節,金斧子母基金合伙人楊雨晨主持論壇,論壇嘉賓包括墨白資本創始合伙人任鵬、基巖資本副總裁岑賽銦,凱輝基金董事總經理劉紹林共同探討醫療、新消費、金融科技、智能硬件領域的前沿投資經驗。誕生于2012年的金斧子致力于成為中國最大的私募發行與服務平臺。一方面,根據不同時機,不斷尋找不同品類、不同策略的私募股權、純多私募、量化對沖、并購定增、海外基金和固定收益等理財產品,滿足高端投資者多樣化的資產配置需求。另一方面,金斧子追求極致的互聯網財富管理服務體驗,為客戶提供便捷的搜索比價、凈值查詢、財富記賬和線上線下相結合的路演服務。2018年3月,金斧子完成C1輪融資,公司形成包括著名天使投資人、原騰訊創始人曾李青、國際風投紅杉資本、美股上市公司人人公司(RENN)、A股上市公司華西股份(000936)、大型央企招商局創投、新三板上市公司架橋資本(833689)、知名人民幣基金松禾資本、大型集團公司京基集團的全明星股東背景,將進一步為金斧子提供強大的金融端、產業端支持。目前金斧子服務私募注冊客戶超27萬,累計資產管理規模300億。
  • 2018-05-21
  4月21日,由金斧子主辦、新財富戰略支持的2018資本市場高峰論壇暨金斧子上海財富中心喬遷典禮在上海舉行。現場匯集超200名高端投資者,中國社會科學院經濟學教授、天風證券首席經濟學家劉煜輝、高瓴智成人工智能基金合伙人魏珂、千象資產創始合伙人馬科超、言起投資總經理言程序、雙隆投資總經理馬俊、金斧子創始人兼CEO張開興等嘉賓蒞臨現場,共同前瞻新經濟時代下的投資機遇,探討人工智能領域和量化投資策略。現場還舉行了金斧子上海財富中心喬遷儀式,慶賀金斧子華東財富圈布局再上新臺階。  自2012年創業以來,國內領先互聯網財富管理機構金斧子為新時代的高端投資者提供專業、獨立的財富管理服務,致力于成為中國最大的私募發行與服務平臺。從2012年金斧子官網上線開啟金融科技路,到2017年實現在線購買私募,全方位提升了高凈值人群的投資體驗。2016年、2017連續兩年,金斧子和京東金融、財付通等一并獲得了畢馬威中國金融科技50強。目前,金斧子累計私募注冊用戶超過25萬,資產管理規模突破300億,業已成為華南第一財富管理機構!  在通過金融科技不斷革新財富管理行業的同時,金斧子業務布局的版圖正在從線上延伸到線下。2017年以來,國內領先互聯網財富管理機構金斧子以“5年1000億”作為戰略規劃,立足深圳、輻射全國,線上線下齊發力,解決財富管理服務個性化、特色化的“最后一公里”問題。上海財富中心作為金斧子線下布局的第一家財富中心,承擔了拓荒深耕華東財富管理圈、金斧子線下開疆拓土先鋒的重擔,于2016年10月開始正式運營,系金斧子為向長三角區域私募合作伙伴與高凈值人群提供個性化服務而設立。2018年4月金斧子上海財富中心迎來喬遷之喜,也將著力培養更多精英理財師,向“5年1000億”目標沖刺!  中國社會科學院經濟學教授、天風證券首席經濟學家劉煜輝針對當下中美貿易摩擦這一焦點問題做了宏觀投資策略分享。他表示:在過去30年、40年的全球化進程,使美國經濟演變成現在極致的兩端,一端是技術知識密集型的高端產業,一端是高效率農業,中間基本上全空出來的是全球的代工廠。在此環境沖擊下美國乃至西方的經濟、社會和政治結構出現了斷裂。對于川普集團而言,他必須改變既有的局面,也擔任了修復這一沖擊道路的改變者的角色。  川普今年72歲,他50年的商業與投資生涯中,親眼看到美國從一個全世界最強大的一個商品生產者一步一步的產業逐步的空心化,制造業逐步邊緣化,最后淪為一個消費型社會的過程。美國經濟的失衡達到了一個境界點。美國要縮小1000億美金的貿易差額,農業方向沖不上量,只有數字與服務貿易方向下功夫。過去5年,中國政府最明智的做法就是發起了互聯網技術帶動下的產業革命,并且形成了依托中國大陸的數字與服務市場。可預期之內,美國會要求中國開放互聯網市場。  而為了應對這一變化,首先中國關稅水平逐步要向發達國家水平靠攏,這恐怕是中長期的趨勢。其次是要提高資金的使用效率,節約資金。讓更多的資金更多的要素,能夠反哺實業資本,牢牢守住過去30年,40年所累計的全球化紅利。第三個是核心技術要突破,進口替代。堅定地往產業鏈的中高端進行爬升。第四個方向,恐怕我們有條件的必須要開放自己的數字和服務貿易市場。  金斧子創始人兼CEO張開興對新經濟獨角獸進行了主題分享。他提出,中國的新經濟在過去10年間迅速發展,除了BAT、TND及創業公司之外,傳統企業、政府機構也參與了進來,甚至可以被稱之為全民力量的新經濟革命。首先,新經濟是一場效率的革命,新經濟公司在新能源革命背景下迅猛崛起,這場革命蘊含的科技資本比前面工業革命和電汽革命起到的作用更加關鍵。其次,新經濟也是一場信息革命,市場的信息量與信息流動非常火爆,同時品牌效應也非常大,比如央視的國酒茅臺,給廣泛觀眾形成了強大的既定印象。隨著萬物互聯的發展,人與物、物與物相連,互聯網市場進一步開放,可想而知信息傳播會多么恐怖。  在互聯網三大浪潮及第三產業的崛起背景下,造就了高新技術的龍頭產業,也就是在新經濟下形成了新的獨角獸機會。新經濟的運作有四個特定的邏輯規律:第一個是黑洞效應。實現該效應最典型的中國企業是騰訊,手持多個獨角獸王牌,一方面騰訊的核心產品QQ和微信每天為它吸附數億的流量,另一方面騰訊對每一行業進行流量賦能,這也是騰訊能迅速崛起的原因。第二個是音叉效應,也叫同頻共振。最典型的代表是小米的粉絲經濟,小米能在短短7年崛起是奇觀,而奇觀所伴隨的天象就是傳統手機向智能手機轉型的關鍵時期,同時小米的社交團隊在社交媒體上做出了成功的品牌營銷,傳播非常迅猛。第三個是消費升級。老百姓的生活改善之后,大家都希望用更優惠的價格買到好的手機,這幾個因素疊加之下造就了一個小米,它的成功離不開三個浪潮的更迭。第四個效應是馬太效應,指的就是強者恒強。典型的代表是阿里巴巴,在阿里電商平臺之下孵化了螞蟻金服,阿里云等,這些都是阿里的馬太效應所起的作用。  我們要擁抱獨角獸,因為他們是新興領域的領軍者,而且具有高成長性,能夠給投資人帶來超高回報。在新經濟下,要通過什么方式參與獨角獸?首先要看企業的估值是否合理,其次看盈利模式是否明確,第三看商業模式是否“性感”,第四看行業競爭是否足夠激烈。根據這幾個因素選擇獨角獸,投資會更加安全靠譜。金斧子過去參與過的獨角獸投資有三大類,第一類是360、盛大游戲,第二類是Pre-IPO公司,第三類是BAT公司下的獨角獸公司。  高瓴智成人工智能基金合伙人魏珂針對人工智能發表了主題演講。他表示,人工智能代表著第四次工業革命,其發展分為幾個因素:第一是數據,這為人工智能的大力推廣提供了原材料;第二是計算能力,這是人工智能發展的重要支柱;第三是算法。作為投資人要通過這些因素理解人工智能未來3-5年的發展趨勢。  人工智能的融資趨勢已經在水漲船高,未來隨著新技術對傳統行業的改造,會逐漸出現平臺性的公司。而金融資本進入至今,人們即將尋找具有平臺性價值的公司,這個時候早期投資人能賺到錢,但是不確定性太高,但是一旦平臺屬性逐漸凸現,去掉大多數不確定性,從C輪到D輪進來的人可以賺大錢。最關鍵的問題是,每一個技術革命都會帶來周期和周期性問題,我們要找到這些跨越周期的企業,核心競爭優勢不變,而且隨著時間的遷移,競爭優勢越來越強。  “我們現在比較看好醫療、金融、信息、安全和傳統行業效能提升,未來要能夠有一定的平臺限價,否則我們不會輕易投進去,尤其像高瓴這種投資規格,并不是靠投了退賺錢的,投一家公司一起跟公司發展,一起跟公司成長到最后的階段。人工智能產業未來會持續5-10年的發展過程,這個技術處于非常早期的階段,逐漸成熟要5-10年以后。我們要保守估計現在的發展場景,也要知道未來什么樣的技術會爆發,這樣才能建立一個長期穩健的投資方法。”   千象資產創始合伙人馬科超:貿易戰在第一季度大規模引發了商品市場的波動,因為商品市場與國際接軌程度比較高,所以政治事件變化會通過漣漪的方式慢慢傳播到個人交易者行為中。國內的波動延續性非常好,這跟國內的參與者結構是有關系的,國內散戶包括基本面投資的人比較多,當一件事情發生時,信息傳遞的速度空間比較漫長。不管是貿易戰還是地緣政治,不管是現在發生的還是以前發生的,同樣類型的事件會影響波動性的增加,對于我們是非常好的機會。  言起投資總經理言程序:我們一定要配置股票,我們持有很多類現在被錯殺的好股票,前提是知道過去2015年發生的事情。現在是股災嗎?我認為不是。我要強調的是行情不能被預測,但是你可以對行情做出對策。如果你關注除了CTA之外還有沒有盈利的方法,股指CTA,國債期貨,這兩塊都是非常順勢的。在二級市場把多跟空都放在同一個位置,它一樣重要,誰說空不能賺到錢,我們指的是在手上多頭的時候總該要有避險的機制。你要有巴菲特價值投資的耐心,同時要有索羅斯避險放棄的勇氣。我們不看多,不看空,我們認為多跟空都會在未來持續發生,而且越來越快、越來越迅速,跌完就有價值,漲高就有風險。  雙隆投資總經理馬俊:2018年大家可以看到整個市場的波動非常大,這個情況下量化投資有不同資產類別。比如2017年明星產品,其實在2016年、2015年并不會看到。在2018年量化投資有不同的資產,大盤藍籌、創50等。我一直一個觀點,在國內沒有一類資產會連續兩年跑贏,也沒有一類資產會連續兩年跑輸。去年長周期CTA表現并沒有藍籌那么耀眼,我們非常看好長周期CTA作為今年的重要資產配置。另外我還非常看好指數增強,因為美股跑了9年的牛市,A股在2015年之后還處于長期調整下。只要對整個市場經濟有信心,在這個位置相當于在低估值下配置指數增強,在市場位置上也是非常好的長期有效收益的資產配置。
  • 2018-04-23
?2018年3月3日,金斧子喜迎開門紅,無錫財富中心盛大開業。繼總部、上海、杭州、北京、深圳之后作為金斧子線下落子的第六個區域性財富中心,無錫作為江蘇省萬億級俱樂部成員之一,財富管理潛力無限。現場金斧子戰略投資方華西股份董事長湯維清蒞臨助陣、金斧子創始人兼CEO張開興、金斧子合伙人葉子昂、一村資本資本市場部總監茹小琴等共同前瞻金斧子無錫財富中心的建設藍圖,分享股權投資新時代下的新機遇。金斧子創始人兼CEO張開興現場發表主題演講《以權益投資為核心的財富管理時代》,他表示,目前金斧子正在從線上財富管理平臺向線上加線下綜合性財富管理平臺發展,目前注冊私募用戶超過21萬,無錫財富中心開業之后,金斧子還將在廣州,鄭州,中國主要的經濟省份,成立金斧子區域性財富中心,預計在未來三到五年之內,金斧子精英理財師的隊伍會從300多人擴張到1000多人。2017年資本市場正本清源、回歸常態,成為價值投資回歸和套利時代結束的分水嶺與新起點。2018年, 權益投資大時代到來,資產配置概念全面滲透與推廣。目前全球共計214家企業上榜,其中中國企業占據了55席,由此中國也成為了擁有獨角獸公司第二多的國家,僅次于美國。中國獨角獸進入了全面、迅猛爆發的階段,金斧子將會抓住這個機遇為高凈值投資者提供更多超級獨角獸早期機會與優質pre-IPO投資機會。據張開興分析,甄別獨角獸的主要維度包括估值、盈利、用戶規模與行業競爭力。他提出對六大行業獨角獸的預判:首先大的互聯網行業,總的趨勢來看,電商仍然是老大,交通文娛領域潛力不斷挖掘;企業級服務行業,云服務、大數據領域將爆發一批獨角獸,金融科技行業,消費金融、財富管理大展拳腳,然后在線健康管理包括在線診療平臺將解決消費人群大痛點,消費升級行業,內容+粉絲+服務型平臺正在崛起。以下為金斧子創始人兼CEO張開興在無錫財富中心成立典禮上的分享實錄:非常的感謝湯總盡地主之誼,給我們做了很好的分享,聽湯總說了華西村的創業故事,讓我想到我們金斧子六年的創業故事,我們從網站平臺開始,從滿足投資者在互聯網上搜索私募的需求,再到滿足投資者挑選的需求,再到滿足投資者學習以及享受購買產品之后的需求,也是我們金斧子一路走來的創業之路。01 金斧子發展歷程我先簡單的為大家介紹一下金斧子的發展歷程,然后也會給大家講一下金斧子有關2018年核心的市場判斷。中國過去十年是房地產黃金十年,財富管理還是以固定收益產品為主,那金斧子作為互聯網財富管理行業新勢力,我們對行業趨勢判斷就是以權益類投資為核心的財富管理時代即將到來。首先給大家介紹金斧子品牌故事。講的就是一個樵夫上山砍柴,經過了一個獨木橋,不小心把鐵斧子掉在了水里,樵夫很傷心,河神開始幫他撿了一把金色的斧子,樵夫非常誠實的告訴了河神,他丟的是一把鐵斧子,不是金斧子,后來為了獎勵他的誠實,河神把金斧子也送給了樵夫。這個故事說明信用對我們金斧子就是財富,我也想把這一句話送給投資者朋友們,“信用即財富”!。金斧子分別在2015年的時候獲得了私募管理的牌照。在2016年初獲得了基金銷售牌照,在2017年獲得了私募管理的牌照,這個牌照是專注做股權投資的業務。同時我們也很榮幸被評為國家級高新技術企業,這些資質是金斧子核心競爭力之一。過去,金斧子非常的幸運獲得了業界很多頭部投資機構的支持。股東包括騰訊創始人曾李青,紅杉資本、美股上市公司人人網、上市公司華西股份、央企血脈招商局創投以及松禾資本等。也是因為這些股東在產業端、金融端的大力支持,金斧子可以為投資者提供豐富的投資機會。比如我們和華西股份聯合發行了盛大游戲私有化基金,預期將取得不錯回報。未來金斧子還會提供更多形式新穎、個性定制、投資性價比高的股權基金給高凈值投資者。這張照片是2014年中國頂級天使投資天團來考察金斧子,大佬們的智慧分享與點評給了我們非常多的幫助。中間的是真格基金創始人徐小平,還有華興資本創始人包凡,最左面的是清科董事長倪正東等等,他們以及背后的平臺也是常年緊密支持金斧子的合作伙伴。我創立金斧子之前,在迅雷網絡工作了三年,見證了迅雷會員從零到300萬的飛躍,互聯網公司的工作經歷賦予了我對新經濟行業的敏感度和解讀能力,接下來我也會多多和大家分享對這個行業的理解,幫助投資者發現更多好的投資機會。在金斧子內部有一句口號,叫做“來了金斧子就要做合伙人”。在公司的內部如何做到共生共贏,和員工共享利益,華西股份湯總也給了我們非常多的啟發。過去六年中,我們每年都會挑選一位最優秀的員工,成為金斧子的合伙人,把公司的股份分給他,實際上現在給到員工的股份總數比我個人還要多,這也是金斧子超越傳統財富管理公司的激勵機制,未來我們希望吸引更多優秀人才來分享金斧子成長紅利。2016年、2017年連續兩年金斧子榮獲畢馬威中國金融科技50強,之前很多的投資者也是通過互聯網、金融科技認識我們,會覺得金斧子是一個網站,是一個APP,是一個微信,但是在過去的兩年中,這個狀況已經悄然發生了變化,除了幫投資者做好財富管理的配置、提供極致的互聯網產品體驗,我們也在落地更多的線下區域性財富中心,解決財富管理服務“最后一公里”問題。所以大家可以看到,金斧子2012年成立,總部是在深圳,五年之后, 2016年在上海成立了財富中心,2018年上海將會有60個以上精英理財師,2017年,我們陸續在杭州、北京、深圳成立了財富中心。今天我們在無錫開業,未來我們還會在廣州,鄭州等等中國主要的經濟省份,成立我們的財富中心,預計在三到五年內,金斧子的精英理財師的隊伍,會從300多個發展到1000個。每一位參與金斧子線下路演活動的投資者,我想都注冊了金斧子財富APP,反過來,如果每一位注冊了金斧子APP的用戶都來參加金斧子路演活動,那么金斧子一定會超級強大。1月份,金斧子注冊私募投資者已經突破了21萬,平均每天增加注冊數500個, APP累計服務投資者次數14萬次,迄今為止,金斧子累計資產管理規模超過了300億,大家可想而知,現在以及未來整個權益類投資會有多么的火熱!02 資產配置方法論前面是簡單的金斧子介紹,接下來分享一下金斧子提供給投資者的資產配置理念。這是2018年的一個資產配置建議,舉一個例子,在2018年PE,VC類資產的比例在25-40%比較適合,同時對于A股市場,我們的建議配置比例是25%。對于國內的債券,我們是建議小比例的去持有,如果我們選擇了中等風險偏好的配置,PE、VC應該是在15%到30%之間,這是一個基礎的模型,具體還是要根據投資者本身個人的資產配置的風險偏好來做決定。這是金斧子過去六年持續不斷的全品類、跨周期、跨幣種的產品布局。去年,我們開始海外資產布局,走訪了40多個城市,斬獲了一些好的海外投資機會,比如最近和中集集團合作發行海外EDR債基。類似這種投資的機會,金斧子放眼全球市場去尋找和發現,此外,保險領域,我們也有所布局。2014年到2015年,牛市前期、中期、后期,不同策略在不同的時點效率不一樣。哪一類的策略會更有效,金斧子投研團隊有一整套的篩選分析框架。在這樣的框架下,我們根據投資者需求篩選各類產品,全面系統的幫助投資者做科學合理的資產配置,這是金斧子在二級市場幫投資者找產品的一個邏輯。這個過程中產生了非常多,非常優秀的金斧子長期合作伙伴,包括重陽投資,景林資產、凱豐投資等等。全品類的產品布局,每個私募證券產品是如何挑選出來的呢?針對私募證券,遵循6P體系甄選,達到了我們的要求,才獲得產品上線資格。以回報能力為核心,八大維度遴選優質機構,錢投進去了,機構具備什么能力,運用什么策略,如何退出,保障投資者財富保值增值,關于合作機構的方方面面都要考慮到。綜合起來,通過我們的項目評估體系,也會對機構進行一個內部打分,決定后續是否合作以及合作力度。那么我們又是如何挑選私募股權機構與基金的呢?金斧子在一級市場的邏輯是幫助投資者做定制化的股權投資服務。有三類服務,第一類,比如說投資者原來主要是在二級市場或者是在傳統地產投資,沒有過股權投資經驗,我們就會建議考慮投資股權母基金;第二類,原來投資者有股權基金投資經驗,現階段對行業有一定的了解,對投資有一定的把握,我們通常建議投資者適當的配置股權投資單項目;第三類,如果對某個行業或基金有偏好的股權投資者也可以選擇投資于單只股權基金。所以定制化就是我們股權投資的特色,我們過去的三年合作了一些頭部管理人,比如說紅杉資本、華興資本、IDG資本、經緯中國、天堂硅谷、高特佳、啟明創投等等,我們也將會跟他們繼續深入合作,為投資者定制更多投資服務。03 2018年擁抱獨角獸2018年我們金斧子看中了什么機會?目前全球10億美金以上估值的獨角獸已經達到了214家,其中美國擁有最多55%,中國25%,這個非常的好理解,為什么美國55%,中國只有25%,那是因為美國的公司,雖然總部在美國,基本上都是服務全球的,比如谷歌用戶遍布世界,而百度主要服務于中國地區。所以中國獨角獸數量少于美國獨角獸,英國已經遠遠的落后于美國和中國了。有四大轉變將決定中國獨角獸時代的到來。轉變一:經濟發展新動能,要素驅動向創新驅動轉變。過去的十年,隨著經濟的發展,中國的產業結構不斷的調整,第三產業已經超過了50%比例,我們生活中能夠接觸到的一些機會,往往都是服務業和消費升級。像中國高鐵,在我們的概念中就不是獨角獸,我們說的獨角獸像螞蟻金服,小米等等,隨著這些公司的崛起,背后依托的是中國產業結構不斷的調整和以消費為代表的第三產業不斷的成長。轉變二:資本市場新機遇:赴港上市潮說來就來。去年年底,我聽說香港放寬了同股不同權,非常興奮,國內企業不管有沒有上市都是同股同權,美國股市可以支持同股不同權,所以吸引了很多優質的互聯網公司。大家經常會把國內股市與優質項目失之交臂歸因為中國資本市場上市門檻過高,很多公司不盈利不能上市,其實背后還有更加本質的原因,因為境外市場允許同股不同權,保障創始人對企業的控制權。馬化騰現在只擁有騰訊百分之幾的股份,但是他擁有超過半數以上的投票權,這是騰訊選擇在境外上市的最核心的原因,百度、阿里、京東也選擇了境外上市。因為中國的新經濟企業,大部分謀求發展,前提是通過一系列的融資、燒錢、發展用戶、鞏固壁壘、釋放股票份額。一個優秀的企業,離不開優秀的企業家,優秀的企業家必定是希望能夠在公司未來五年,十年的發展中,能夠把握公司的大方向,繼續保持投票權。不信你們問問美團的王興與滴滴的程維愿不愿意在A股上市,答案肯定是不愿意,有初心有夢想真干事業的都不大愿意。這是新經濟公司不選擇A股,而選擇美股內在的因素。所以不管怎么改革,同股不同權A股不推行,哪怕是開了一系列的通道也沒有用,吸引不了優秀的公司到A股上市,這么一個條款對于A股來說是一個很大的挑戰,但是香港最近推出了。目前至少有50家獨角獸企業準備在香港上市,他們的核心訴求除了同股不同權的放開,還有港股估值開始和A股靠攏,很多在騰訊背后的公司,都選擇在香港上市,上百家體量獨角獸公司,帶來的非常好的投資機遇。轉變三:政策制度新動向,港股,A股上市新政醞釀。同股不同權這是一個殺手锏,如果我是一個愿景很強,可以把財富管理做到極致的公司,會選擇香港,但是想快速的套現,可能會傾向選擇A股,香港交易所推出了這么多吸引優秀企業上市的政策,我們A股也在陸陸續續放出了很多信號,資本市場有競爭一定是好的,因為會促進我們整個獨角獸新經濟創業的繁榮。證監會23號解讀了IPO被否企業的問題,我總結為不牛不要上,未來的獨角獸一定是強者更強。中國過去有很多的企業,在上市的前二三年瘋狂的沖業績,殺雞取卵,現在新的規定,如果你上市沒有被通過,那要再過三年才可以再排隊,這樣的話,很多的企業會不堪重負,為了上市錯失了很多發展的機遇。如果大家未來要投境內上市公司的話,一定要選擇很不錯的公司,因為未來上市的標準,一定會越來越嚴格,有機會投的話,盡量投中后期公司。轉變四:A股上市大支持,為新經濟企業獨角獸A股IPO開特殊通道。有三大支持,支持已在境外上市的大型企業在境內發行股票,最近有一個段子,整個360公司在美國上市才600億的市值,一回到國內,周鴻祎的身家已經超過了上900億。A股比境外的美股和港股有更多的高估值機會。第二個支持,目前還沒有在境內外上市,但已經搭建了VIE架構的,市場規模在百億美元以上的獨角獸企業,直接在A股上市等。第三個支持注冊地在境內,但還沒有上市的獨角獸企業盡快上市。2018年,投資者有機會的話,就盡量擁抱獨角獸,2017年中國互聯網獨角獸排行榜,螞蟻金服,滴滴,在金字塔頂盾。投這一類項目,成長性、確定性大,可獲得投資收益非常穩健,三倍、五倍都是有可能的,這種性價比是比較適合投資者去配置的。2017年中國獨角獸的分布,占比最大的是文化娛樂,電子商務,汽車。新晉獨角獸公司主要是在上海,北京和杭州。04 六大行業獨角獸預判展望2018年,企業級服務行業,云服務,大數據領域將爆發一批獨角獸。比如阿里云、騰訊云屬于第一梯隊,還有很多第二梯隊的科技型大公司例如金山云,他們依然有機會在云計算領域里跑出來,我們認為這個里面還會出現不少的獨角獸的機會。在醫療健康領域,在線健康咨詢,管理,在線診療平發展迅速。圍繞著傳統的三甲醫院去服務病人的領域,有了很多細分領域的機會,以基因檢測為例,這樣的行業至少有幾家獨角獸出來,這些公司也是符合證監會未來會快速通道四個行業之一。金融科技行業,獨角獸的機會尤為突出。像螞蟻金服,京東金融,陸金所,微眾銀行。微眾銀行的利潤去年有60個億,未來它的估值有機會去到一萬億,這是騰訊下面的一個銀行,他們才成立五年的時間。互聯網行業,獨角獸以電子商務最多,交通文娛潛力大。這個電子商務大家不要簡單的理解為天貓,京東網上買東西才是電子商務。只要有機會產生交易的產品或者是服務,需要走平臺的,都屬于泛電子商務,中國最早的電子商務就是我們的上交所和深交所。只不過他們交易的不是商品,他們交易的是股票。中國最牛逼的電子商務平臺,不是阿里巴巴,而是深交所和上交所,因為他們每天都會產生非常多的股票買賣交易,每年收萬分之幾的印花稅,都可以有上千億的收入,阿里現在年收入規模才200多億美金,也就是千億人民幣,并且交易所交易電子化還不需要物流,所以這是我理解的泛電子商務概念,在三年以前,我聽美團王總說過,他要把美團做成下一個京東,當時聽他說這個話,覺得他在吹牛,很夸張,但是現在想想他當年說過的牛逼話,基本都實現了。我們日常的所有的消費行為當中,你一年換一次手機去京東,買一個家電,交易的頻率、產生的消費額不算高。但在過去的三年,整個外賣平臺的建設價值非常的大,阿里巴巴90億美金收購餓了么,因為餓了么就是生活領域的阿里巴巴,每天都要叫外賣,每天都要產生交易,所以大家都說顛覆康師傅的方便面的不是其他方便面而是餓了么,新經濟公司對傳統行業的改造是顛覆性的。電子商務領域的獨角獸會更多,在很多很多的細分領域,只要可以產生海量的交易,都有機會做成細分領域的阿里巴巴,投資者要投資于這樣的企業。我分享一個思考,過去的三年,我們看到微信支付和支付寶在瘋狂競爭,瘋狂補貼,瘋狂的拓線下業務,他們正在打造一個中國超級商業生態,因為幾乎衣食住行相關的所有的交易都要通過這兩個巨頭。所以未來騰訊和阿里巴巴,是中國社會所有交易服務的一個交易所,本質上針對每一個交易“征稅”,衣食住行、坐地鐵、看醫生、交學費......哪怕去夜場酒吧,所有能想到與遇到的場景都經過他們。要慢慢接受傳統行業的沒落,新興行業的崛起,騰訊市值=茅臺+美的+格力+萬科+民生+平安+五糧液,或者整個A股的鋼鐵板塊市值加起來也不到企鵝的15%。不同的細分領域有機會產生很多的電子商務超級平臺,這是很正常的,一家這樣的公司,只需要幾十,幾百人、最多幾千人,產生的交易量是中國很多傳統龍頭企業無法企及的。在泛電子商務領域,獨角獸出現的機會會越來越多,所以大家不要覺得這個東西很夸張,很少有人理解為什么餓了么值90億的美金,因為它不再是一個傳統外賣的平臺,而是催生了很多新的需求,原來不點外賣的都點外賣了。就像淘寶有淘品牌,外賣生態也可以有外賣服務新品牌,這些線下你聽都沒聽過。在餓了么平臺,就有很多新品牌,中央廚房在線接單,做出的品味比我們在飯店里吃的更好吃,很多的人會不斷的點外賣,而且不斷的挑更好吃的外賣,這就是消費升級,挖掘了很多讓普通的老百姓難以想象的商業價值。第五個就是消費升級行業,內容+粉絲+服務型平臺正在崛起。現在的服務型平臺,我舉一個例子,三四年以前的一個項目,做的就是一個軟件,專門幫助二三線城市的學生沖刺高考,很多二三線城市的學生錯失了大城市優質的教育資源。那在移動互聯網時代,這個軟件可以把所有高考狀元的考試經驗、優質老師教學課堂做成在線視頻,賣給二三線城市的學生。因為這類平臺的出現, 9億農民的孩子,又有機會和大城市的孩子站在同一個起跑線上,每個月花幾十塊錢,一樣可以看到最好的試題解答過程,這個就是科技升級和消費升級,給整個在線教育行業帶來的機會。全國這么多的學生,500萬的學生每年愿意付1000塊,這就會產生500億的銷量,這樣子的公司,絕對會是一個超級獨角獸,所以在新經濟下,會有這么多的獨角獸出來。比如邏輯思維的“得道”APP,也是一個交易所,過去我們花錢去買一本書,多久才可以看完,現在有了APP,你即時消費幾塊錢,就可以享受一些知識,不僅僅是讓你用,而且還提高你使用的頻率,這些都離不開服務平臺的崛起。第六,文化娛樂行業,媒體,游戲,動漫新獨角獸不斷的脫穎而出。過去的兩年時間,我們推出了十幾個獨角獸投資機會,360已經上市了,盛大游戲我認為今年上市的概率會很大,包括在籌備上市的喜馬拉雅,也是我們上個月做的獨角獸項目。現在喜馬拉雅的用戶還在迅猛的增長,還有啟德教育,這些公司都是細分領域的優秀的獨角獸。依托金斧子股東們以及金斧子私募圈伙伴們豐富的業界資源,今年我們籌備推出的獨角獸會有很多。比如陸金所,蔚來汽車,小米等等,這是2018年最好的投資機會。我們所說的股權投資的定制項目,一般是投資者預約,項目團隊跟進了解投資者的基本的需求,然后啟動合作機會。去年我們做了京東金融項目投資,當時估值是400億,現在已經是800億的估值,投資者一年的時間就賺了一倍。為什么要擁抱這些獨角獸呢,因為首先獨角獸企業是戰略新興領域的行業領軍者,他們是大眾創新,萬眾創業政策下跑出來的公司,已經有了遙遙領先的用戶規模,比如滴滴的飛速發展。在這個基礎上,還會衍生出很多變化的可能性。其次普遍具有高速的成長性。他們的估值增長速度非常的快。第一,獨角獸企業往往可以給投資人帶來高回報。騰訊投資的眾安保險,閱文集團,搜狗、易鑫集團這四個公司香港上市,為騰訊帶來了400個億的的回報。企業估值合理,成長空間可期,這是選擇獨角獸的首要標準。2017年中國獨角獸企業124家整體估值為6155.35億美元,如果有機會參與A輪、B輪的獨角獸,回報速度會非常快,預期收益也會非常可觀,比如螞蟻金服已經是一千億美金的估值,讓你有機會和馬云一起投一個獨角獸,這時候不用考慮,直接殺進去。總的來說,金斧子會為投資周期、資金流動性訴求不同的投資者匹配不同階段的獨角獸項目。第二,獨角獸要么已經盈利,要么馬上盈利,這一類的公司是我們重點關注的,2017年所有的超級獨角獸都需要證明自己可以盈利。同樣的情況下,已經盈利的上市的機會會更大。京東物流已經實現了盈利,收入規模在200-300億之間,第三方合作者收入增長三位數。蘇寧金服2016年和2017年前三個季度的利潤為1.34億和3.71億。第三,商業模式要性感,用戶數量夠量級。如果這個公司只有200萬訂單,另外一家公司有二千萬的定單,兩者的價值就不是差十倍,有可能是差100萬倍。關于互聯網企業的估值,V=K×N的2次方,K是價值系數,N是用戶數,表明互聯網價值是以用戶數量平方的速度增長。這就是線上特點和線下邏輯不同之處。第四,行業競爭足夠充分激烈,細分領域一定要挑出龍頭。金斧子才會把這個機會推給我們的投資者。2018年讓我們一起擁抱獨角獸,我的分享就到這里,謝謝大家!
  • 2018-03-05
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